國企混改推進：云南2家有色金屬資源國企將迎來央企入駐

越來越多資源型省份的國企正在被相關央企“看中”。6月16日晚間，貴研鉑業(yè)股份有限公司（下稱“貴研鉑業(yè)”）發(fā)布公告稱，公司控股股東云南省貴金屬新材料控股集團有限公司（下稱“貴金屬集團”）收到云南省國資委通知，云南省人民政府擬與中國五礦深化合作，該事項可能導致公司的實控人發(fā)生變更。

同日晚間，云南錫業(yè)股份有限公司（下稱“錫業(yè)股份”）也發(fā)布公告，控股股東的控股股東云南錫業(yè)集團（控股）有限責任公司（下稱“云南錫業(yè)集團”）收到云南省國資委上述通知，該事項可能導致公司實控人發(fā)生變更。

中國五礦旗下上市公司五礦稀土也于6月16日晚間公告稱，實控人中國五礦擬與云南省政府深化合作，相關事項可能對公司構成敏感信息。

三家上市公司均指出，截至目前，各方正在磋商并推進本次合作的進程，相關方案尚未最終確定，尚未簽署相關正式協(xié)議。因此合作能否順利實施，存在不確定性。

中國五礦由原中國五礦和中冶集團兩個世界500強企業(yè)戰(zhàn)略重組而成，是以金屬礦產為核心主業(yè)、由中央直接管理的國有重要骨干企業(yè)，國有資本投資公司試點企業(yè)，2021年世界500強排名109位，總部位于北京。

旗下?lián)碛?家上市公司，包括中國中冶A+H兩地上市公司，五礦資本、五礦稀土、五礦發(fā)展、中鎢高新、株冶集團五家內地上市公司，以及五礦資源、五礦地產兩家香港上市公司。

官網介紹，截止2021年底，中國五礦管理的資產規(guī)模達到1.86萬億元，其中資產總額9115億元，管理金融資產9499億元，境外機構、資源項目與承建工程遍布全球60多個國家和地區(qū)。

而貴研鉑業(yè)和錫業(yè)股份同屬資源型國企。貴研鉑業(yè)是從事貴金屬研究、開發(fā)和生產經營的國家級高新技術企業(yè)，也是國內唯一在貴金屬材料領域擁有系列核心技術和完整創(chuàng)新體系、集產學研為一體的上市公司。錫業(yè)股份則是一家以錫為主的綜合性有色金屬企業(yè)，是世界錫行業(yè)的龍頭企業(yè)，主要從事錫、銅、鋅、銦等有色金屬的采、選，錫、銅金屬的冶煉及錫、銅、鋅等金屬產品的貿易，同時還有錫材和錫化工等錫深加工業(yè)務。

6月17日，錫業(yè)股份上漲4.62%，收盤價為11.78元/股；貴研鉑業(yè)則漲停，收盤價為19.09元/股。

值得注意的是，云南省擁有豐富的礦產資源，素有“有色金屬王國”之稱，而這并不是資源型大省云南省近兩年的首例“央地混改”。

2021年5月27日，中國有色金屬龍頭央企中鋁集團與云南省人民政府在云南省昆明市簽署合作協(xié)議，根據(jù)合作協(xié)議，云南省政府擬將云南省國資委及下屬企業(yè)所持有的云南冶金集團股份有限公司（下稱“云冶集團”）等股權納入合作范圍，中鋁集團將其持有的中國銅業(yè)有限公司（下稱“中國銅業(yè)”）等股權納入本次合作范圍。

隨后的第二天，中鋁集團旗下上市公司云銅股份，云冶集團旗下2家上市公司云鋁股份、馳宏鋅鍺均發(fā)布公告，對上述合作事宜進行公告。據(jù)云鋁股份、馳宏鋅鍺公告內容，合作完成后，最終中鋁集團和云南省政府在中國銅業(yè)的持股比例原則上分別為58%、42%。若上述合作事項順利完成，云鋁股份、馳宏鋅鍺實際控制人將由云南省國資委變?yōu)閲鴦赵簢匈Y產監(jiān)督管理委員會。

有色金屬資源開發(fā)的利用或是云南省與中國五礦此次合作的一個重點。

從上游貴金屬資源端來講，貴研鉑業(yè)和錫業(yè)股份確實有它們的稀缺因素。貴研鉑業(yè)是國內鈀金板塊稀缺上市標的。而鈀金是2024年表現(xiàn)最好的金屬之一，下游汽車催化劑需求旺盛。錫業(yè)股份則是中國最大的錫生產出口基地，屬于世界錫行業(yè)的龍頭。相較銅、鋅等，中國五礦較少擁有鈀金、錫礦這兩類貴金屬。如果從上游資源整合角度，這無疑會豐富中國五礦的貴金屬資源。

從云南國企改革動作來看，增強產業(yè)協(xié)同，完善產業(yè)鏈、提升價值鏈也是加快企業(yè)重組的另一大思路。如此前云冶集團旗下的云鋁股份，主要是進行氧化鋁及電解鋁生產。中鋁集團正是中國規(guī)模最大的原鋁生產商，是云鋁股份的上游。實施混改后，云鋁股份將與中鋁集團構建鋁制品上下游一體化產業(yè)鏈。

“主要是在產業(yè)方面的互補，譬如打通上游資源和下游應用層面?！睆B門大學中國能源政策研究院院長林伯強表示。

貴研鉑業(yè)本身也側重于貴金屬研究、開發(fā)和生產經營。公司的原材料主要為金、銀、鉑等貴金屬，經營也會受貴金屬材料價格波動影響。貴研鉑業(yè)也有完善貴金屬產業(yè)鏈的打算。公司在去年年報中表示，適時通過收購兼并、股權合作等方式，不斷完善貴金屬產業(yè)鏈，形成發(fā)展增量和產業(yè)集群效應。

“混改實現(xiàn)上下游整合本身是一個大趨勢。出于行業(yè)波動、價格波動等考慮，整合可以降低風險，使整體經營可控。”林伯強還為記者舉了一個例子，比如煤和電的關系，煤價漲、電價不漲或者煤價不漲、電價漲，上下游總有一方會認為自己吃虧。

地方國企改革本身是長期的主題機會，也可從投資方面挖掘。有長期研究能源產業(yè)的私募人士表示，資源類國企改革有望形成板塊效應，關注最近國企改革板塊是否有股價異動。

不過，貴研鉑業(yè)和錫業(yè)股份均表示，截至目前，各方正在磋商并推進本次合作的進程，相關方案尚未最終確定，尚未簽署相關正式協(xié)議。本次合作能否順利實施，存在不確定性。

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